0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Дот ком

Содержание

«Дотком-бум» в теории и на практике

Термином «дотком» в широком смысле обычно обозначают феномен массового появления бизнес-компаний, связанных с интернетом, в конце 90-х — начале 2000-х годов. Под бумом «дотком» обычно подразумевают спекулятивный рост цен на финансовые активы интернет-компаний, происходивший в 1995–2000. Этот период называют еще «интернет-пузырем», «IT-пузырем» или «интернет-бумом».

Что случилось

90-е годы стали демонстрацией безграничных бизнес-возможностей интернета, о которых никто раньше не задумывался. Люди были заворожены открывшимися перспективами и готовы вкладывать деньги в то, чему, по их мнению, принадлежало будущее. В то время как явные технологические лидеры, такие как Intel, Cisco или Oracle, развивались независимо и органично, появилось огромное число компаний, спекулировавших на желании людей идти в ногу с прогрессом и заявлявших о своих технологических амбициях. Инвесторы были готовы вкладывать деньги в любые компании, бизнес-планы которых содержали сочетания «.com» или «е-что-то». Всех вдохновляли примеры немногих лидеров, таких как Amazon, eBay или Kozmo. Приток денег придавал новым компаниям уверенности в бесполезности традиционных схем ведения дел и заставлял думать, что это и есть новая экономика, в которой старые правила больше не работают. Однако, как и все биржевые пузыри, этот пузырь лопнул. В начале 2000 года цены на акции интернет-компаний начали падать так стремительно, что, по мнению аналитиков, это падение стало одной из главных причин случившегося через год глобального краха фондового рынка, стоившего инвесторам впечатляющей суммы в $5 трлн.

Статья в тему:  Как играть в онлайн игры на работе

Хроника событий

1994–1996

Основание большого количества интернет-компаний, в том числе Amazon, Aol, BHI, Craiglist, Yahoo!, MSN, eBay, eToys.

1996–1999

Размещение акций интернет-компаний на бирже и волна слияний. Размещение сопровождалось ажиотажным спросом и приводило к стремительному росту цен уже в первый день торгов. В 1999 было проведено 457 IPO компаний, имеющих отношение к интернету. В 117 случаях цена акций в первых день торгов удвоилась. Наблюдались и более знаменательные случаи. Так, например, трехкратное увеличение по сравнению с номиналом было отмечено при IPO Yahoo! в апреле 1996 и eToys в мае 1999.

В декабре 1999 индекс FTSE 100 достиг исторического максимума — 6950,6

Начало 2000

Цены акций дотком-компаний достигают максимума. В конце января индекс Доу-Джонса достиг исторического максимума — 11 772,98.

В это же время больше 20 публичных интернет-компаний заплатили от $3 млн за 30 секунд телерекламы во время трансляции Superbowl, что было воспринято неоднозначно. Одни полагали, что трата таких сумм на рекламу — демонстрация стабильности, другие — что это непозволительное расточительство.

В марте 2000 индекс NASDAQ достиг исторического максимума — 5048,62.

Апрель 2000–2001/2002

Падение цен и разорение интернет-компаний. Первой пострадала Lastminute.com, чьи акции упали на 30%. Затем, после размещения рекламы на $135 млн, объявила об убытках Boo.com. В мае 2000 были исключены из листинга FTSE 100 пять крупных интернет-компаний. В ноябре заявила об убытках Pets.com. В 2001 число интернет-компаний начало расти со все большей скоростью. В апреле 2001 число уволенных из них сотрудников достигло 17 554 человек, закрылось больше 60 компаний, индекс NASDAQ снизился до 1423,19, а FTSE — до 1064,98 пункта.

Причины краха «доткомов»

1. Использование неэкономических показателей для оценки деятельности

Очень многие биржевые аналитики оценивали компании, продававшие свои акции на бирже, основываясь на показателях, не имевших ничего общего с принятыми для оценки прибыльности. Например, популярна была оценка перспективности стартапов, исходя из той теории, что ценность и полезность интернета экспоненциально растет в зависимости от количества участвующих в работе сети компьютеров. Это означало, что ценность компании оценивалась по количеству потенциально возможных пользователей интернет-ресурса, который она разрабатывала. Несмотря на частичную справедливость такого подхода, он совершенно не соответствует экономическим принципам оценки бизнеса и не может быть индикатором его способности использовать интернет для генерирования прибыли. Акции популярных компаний могли быть неплохим объектом краткосрочного инвестирования, но не имели прочного экономического фундамента для того, чтобы стать надежным долгосрочным активом.

Статья в тему:  Как сделать доту 1 на русском

2. Завышенная оценка активов

Кроме использования неадекватных показателей для экономического анализа, биржевые аналитики очень часто использовали для анализа слишком завышенные мультипликаторы (коэффициенты, применяемые в различных биржевых моделях для расчета прибыльности актива). Несмотря на скепсис со стороны более консервативных инвесторов, оптимистичный настрой большинства финансистов продолжал толкать цены вверх.

Уже после краха аналитики крупнейшего американского банка HSBC проанализировала соотношение прибыльности и доходности большинства возникших в конце 90-х интернет-компаний. Согласно их расчетам, все эти компании были переоценены в среднем на 40%. Для того чтобы стоить столько, сколько они стоили к моменту краха, им нужно было ежегодно в течение пяти лет увеличивать свои доходы на 80%, что было совершенно немыслимо. Даже Microsoft не мог увеличивать их больше чем на 50%.

Компании могли оцениваться в сотни миллионов долларов, но не давать прибыли. Даже те, кого впоследствии ждал успех, были сильно переоценены. Понять, за кем будущее, было очень сложно, поэтому все, кто вкладывался в интернет в то время, сильно рисковали. Показательным является пример Yahoo! Inc., которая в 1997 объявила о рекордной капитализации в $1 млрд, однако в реальности ее убытки только в 1998 составили несколько десятков миллионов.

3. Игнорирование комплексного подхода для оценки перспективности активов

Комплексный подход к анализу потенциального объекта инвестирования предполагает внимательное изучение таких показателей, как объем долговых обязательств, норма прибыли, размер дивидендов, прогнозы продаж. Они могут сказать о возможном риске вложений гораздо больше, чем красочные описания идей, которые стремятся воплотить владельцы. Волна эйфории, захлестнувшая фондовый рынок, привлекла огромное число инвесторов-новичков, не имевших представления ни о том, как работает бизнес, ни о правилах торговли акциями. Вместо хладнокровного анализа соотношения прибыль/затраты и бизнес-планов они спорили о перспективности тех или иных, часто совершенно нереалистичных идей, которые декларировали тоже новички.

4. Игнорирование связи акций дотком-компаний с колебаниями фондового рынка

Считается, что связь между колебаниями индекса фондового рынка и курсом акций отдельной компании свидетельствует о стабильности последней. Эта связь оценивается с помощью бета-коэффициента. Если его величина меньше единицы, это означает, что колебания фондового индекса незначительно влияют на курс акций. Если больше единицы, то биржевые колебания являются важным фактором, определяющим стоимость акций. Величина бета-коэффициента компаний, считающихся надежными, находится в пределах 0,3–0,5. У интернет-компаний она во многих случаях была близка к 2. Это означало, что при падении биржевого индекса потери инвесторов были очень большими.

Статья в тему:  Как стать альфа тестером в world of warships

Уроки дотком-бума

Феномен дотком все чаще вспоминают в связи с ростом популярности криптовалют и ростом числа ICO. Так же как 20 лет назад развитие интернета рассматривалось отправной точкой нового этапа глобального общественного развития, распространение блокчейна и криптовалют часто считается сегодня началом глобальной модернизации финансовой, бюрократической и административной систем. Однако, если оставить в стороне идеологические постулаты, в возникновении обоих этих явлений можно заметить некоторые объективные закономерности, которые помогут потенциальному инвестору принять решение, участвовать или не участвовать в новом биржевом ажиотаже:

  • появление и начало коммерческого использования новых технологий почти всегда сопровождается биржевыми спекуляциями;
  • биржевой крах не ведет к полному исчезновению того типа компаний, акции которых были предметом спекуляции;
  • всегда найдутся инвесторы, готовые рискнуть — одни больше, другие меньше;
  • инвестирование — это процесс принятия экономического решения, в идеале проходящий в соответствии с доказавшими свою эффективность правилами, главным из которых является необходимость анализа экономических показателей.

Пузырь доткомов: что это такое и почему все говорят о повторении истории

В 2001 году произошел один из крупнейших фондовых коллапсов новейшей истории — обвалился технологический индекс NASDAQ. Вместе с падением индекса лопнул пузырь доткомов . Обанкротилось огромное количество интернет-стартапов. Даже те компании, бизнес которых был налажен, понесли огромные убытки.

Чем интересна эта история и почему спустя почти 20 лет аналитики находят в нашем времени сходства с тем кризисом?

Первые шаги в интернете

В первой половине девяностых наступил период активного развития интернета. У все большего количества пользователей начали появляться персональные компьютеры, а компании стали массово переключать свою деятельность на работу в интернете. Если у компании не было собственного сайта, это казалось несолидным.

Тогда же родились первые проекты, деятельность которых была полностью ориентирована на онлайн-сегмент. Например, интернет-аукцион eBay, книжный онлайн-магазин Amazon и поисковик Yahoo! (сейчас принадлежит Verizon).

Люди пребывали в эйфории от предвкушения возможностей, которые в ближайшем будущем даст им мир, объединенный единой сетью коммуникаций. К таким людям относились и инвесторы. Интернет-стартапы появлялись ежедневно. При этом индустрия оставалась молодой и четкого понимания, как управлять таким бизнесом, у большинства людей не было. В стартапы вкладывались гигантские деньги, а оценка еще вчера не существовавших компаний раздувалась.

Статья в тему:  Как играть за минера в доте 2 в лобби

Сами компании старались набрать инвестиций как можно быстрее и как можно больше. Но делалось это только для того, чтобы вложить средства в маркетинг, увеличить узнаваемость бренда, снова привлечь средства и вновь направить их на рекламу. Лозунгом того времени было выражение: расти быстро или исчезни.

По данным Investopedia, к 1999 году 39% венчурного капитала вливалось в интернет-компании.

Главной биржей для таких компаний стала технологическая площадка NASDAQ. Индекс NASDAQ рос небывалыми темпами: с 1000 пунктов в 1996 году показатель индикатора поднялся до 5048 к марту 2000-го.

Еще в 1996 году председатель совета управляющих ФРС США Алан Гриспен предостерег рынок, назвав бум «иррациональным оптимизмом».

Своеобразной кульминацией безудержных маркетинговых расходов стал январь 2000 года. Сразу 14 дотком-стартапов заказали тогда дорогую рекламу во время Супербоула — одного из важнейших спортивных событий года в США. А в марте индекс NASDAQ начал обваливаться.

Что предшествовало катастрофе

Перед обвалом рынка произошло несколько событий, которые ему способствовали.

Для начала Япония — в тот период вторая экономика мира — ушла в рецессию . Это вызвало массовую продажу акций технологических компаний, которые, по мнению экспертов того времени, в первую очередь могли пострадать от ухудшения экономического климата.

Некоторые технологические компании, например Dell, понимая, что рынок находится на своем пике и при этом не имеет перспектив дальнейшего роста, начали распродавать собственные акции. Заметившие это инвесторы тоже стали избавляться от бумаг.

Объемы инвестиционного капитала к концу девяностых сократились: в девяностых ФРС поддерживала низкую процентную ставку, что способствовало появлению у инвесторов лишних денег, но в 2000 году ключевую ставку повысили.

И одна из главных причин: инвесторы начали понимать, что компании, в которые они вкладывали деньги, так и не научились приносить прибыль. Более того: такие компании вряд ли когда-нибудь смогут это сделать, так как не способны выработать устойчивую бизнес-модель. С другой стороны, некоторые предприниматели того времени даже не пытались укрепить бизнес своих проектов после IPO и попросту прожигали деньги.

Здесь хорошим примером служит история основателя доткома TheGlobe.com Стефана Патернота. После баснословного IPO своей компании в 1998 году Патернот, веселясь в ночном клубе, сказал журналистам: «У меня есть девушка. У меня есть деньги. Теперь я готов жить отвратительной, фривольной жизнью». Обвал 2000 года уничтожил TheGlobe.com.

Статья в тему:  Как взломать онлайн java игры

Но даже без таких трат новые компании ставили перед собой нереализуемые цели. Исследование банка HSBC показало, что космическая оценка стоимости интернет-компаний того времени могла быть адекватна только в том случае, если бы эти стартапы в течение пяти лет наращивали выручку на 80% ежегодно.

Что было после пузыря

Когда пузырь лопнул, еще недавно бывшие перспективными проекты остались без средств к существованию. Деньги испарились из сектора, огромные потери понесли даже те фирмы, бизнес которых строился не просто на количестве кликов и громкой рекламе. Например, акции телекоммуникационной компании Cisco упали на 86%, акции Amazon обвалились на 93%.

К октябрю индекс NASDAQ рухнул более чем на 70% с тех позиций, на которых пребывал в марте. Директоров некоторых доткомов обвинили в мошенничестве и обмане инвесторов. Банкам Citi Group и Merrill Lynch пришлось платить штрафы обманутым инвесторам.

По некоторым подсчетам, на обвале рынка инвестфонды потеряли около $5 трлн.

Мир снова в пузыре? Или все же нет?

Спустя несколько лет после коллапса 2000 года индекс NASDAQ поднялся выше 7 тыс. пунктов. Рост количества компаний- единорогов ускорился. Если в 2008 году таких было 15, то в 2013-м — 51, в 2018-м — не менее 150. По данным Национального бюро экономических исследований США, в среднем стартапы, оценка которых превысила $1 млрд, переоценены примерно на 50%.

Выход на биржу Uber и Lyft многим напомнил о временах доткомов — эти две компании тоже выходили на IPO с большими планами и еще большими убытками. Несмотря на это, банки оценивали их в десятки миллиардов.

По мнению профессора Бизнес-школы при Университете Уорика Джона Колли, инвесторы вновь верят в миф. На этот раз игроки убеждены, что раз есть такие истории успеха, как Google, Amazon и Facebook, то у большинства технологических стартапов в конечном итоге получится со временем найти достаточную для прибыли нишу. Такие инвесторы готовы вкладывать деньги, не требуя дохода через год или два, но рассчитывая на него в долгосрочной перспективе.

В 2018 году в своем обзоре для CNBC аналитик Кейт Райт из Бизнес-школы при Университете Вилланова писала, что инвестору следует несколько раз подумать, прежде чем вкладывать деньги в IPO компании-единорога. «Мы официально находится в пузыре, который больше того, что был в 2000 году», — заявила Райт.

Статья в тему:  Как играть в онлайн игры на xbox

Однако, как отмечает эксперт по IPO и профессор Университета Флориды Джей Риттер, есть существенные отличия. Многие сегодняшние убыточные компании могли бы стать прибыльными, если бы сократили штат и исключили расходы на исследования.

Тот же Lyft без таких расходов показал бы чистую прибыль по итогам 2018 года. Проблема в том, что без подобных исследований и маркетинга Lyft может попрощаться с идеей продвинуться в развитии технологий беспилотных машин и высокими амбициями.

Кроме того, изменился сам рынок интернета, указал банкир и инвестор Кэрол Рот. В распоряжении нынешних технологических компаний гораздо более развитая инфраструктура и подготовленный к новому продукту потребитель. По мнению Рот, даже обанкротившиеся в начале двухтысячных компании могли бы преуспеть, если бы выходили на рынок сегодня: «В некотором смысле они стали жертвами времени, в котором оказались».

Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Компания — стартап, получившая рыночную оценку от $1 млрд. Экономическое явление, вызванное активной торговлей переоценёнными акциями IT компаний и стартапов. В период с 1995 по 2000 индекс NASDAQ вырос на 400%, а в 2002 году упал на 78% и потерял $5 триллионов капитализации. Из-за обвала началась волна банкротств. Термин «дотком» происходит от коммерческого домена верхнего уровня – .com.

Второй пузырь доткомов или новая эра?

Наблюдая за появлением огромного количества IT стартапов во всем мире, большая часть которых сосредоточена в Северной Америке, Европе и Азии, и видя их взрывной рост стоимости, часто в десятки раз от первоначального размера за короткие промежутки времени, мне становится интересно понять причины этого явления. Имея экономическую подготовку и кое-какие знания в этой области, я всегда старался постичь базовые механизмы, заложенные в подобных явлениях. Что является двигателем в этих событиях, а также где берётся топливо для всё большего и большего разгона этого явления? Откуда такой энтузиазм в прогнозах и почему венчурные инвесторы так охотно вкладываются в молодой, неокрепший бизнес, будучи твердо убеждены, что когда-нибудь это принесет им прибыль, намного превышающую прибыль от вложений в другие инструменты для инвестирования? В конце концов, откуда берутся деньги у этих самых венчурных инвесторов, чтобы так щедро вкладывать их в стартапы? И самый главный вопрос – неужели вопли паникёров «IT загибается» TM , которые я раньше постоянно слышал, не имеют под собой реальной основы?

Статья в тему:  Как убрать задержку в доте

Кризис первой волны доткомов надолго отпугнул потенциальных инвесторов от сферы информационных технологий. Поняв, что за обещаниями высокой доходности бизнеса в Интернете скрывается обычная финансовая пирамида и основным источником прибыли все же является реальный сектор экономики, инвесторы переместили свой фокус на другие инструменты инвестирования. На самом деле реальный объем рынка товаров и услуг, существовавший в то время в Интернете был крайне мал, а сами услуги были неразвиты и не предполагали такого роста, который им пророчили апологеты «новой» экономики. Это привело к схлопыванию пузыря и банкротству тех компаний, которые, по сути, занимались пиаром самих себя. В то же время такие гиганты, как Amazon и eBay выстояли, и существуют до сих пор.

Позже, как оказалось, инвестирование в жилищное строительство с последующей продажей его в ипотеку и связанные с этим финансовые спекуляции на бирже тоже не стали панацеей и позволили выиграть только тем участниками, кто успел вывести свои деньги до осознания этого факта и вложить их во что-то реальное. Виноватых долго не искали, и объявили таковыми злостных неплательщиков, коими в большинстве своем были, привычные к таким обвинениям, афроамериканцы. Немного пожурили Бен Бернанке и посетовали на высокие цены на сырье, а также осудили несколько финансистов с Wall Street, которые особенно злостно вводили инвесторов в заблуждение. В целом, уровень жизни крупнейших капиталистов не упал, зато появилось огромное количество обанкротившихся мелких инвесторов и производителей, долго потом обвинявших мировую финансовую систему во всех грехах и просящих государство заступиться за них перед крупнейшими акулами бизнеса. Финансовый кризис привел к недолгой рецессии, дно которой было достигнуто 2 марта 2009 года. После этого дня начался рост, всем объявили, что рецессия удачно пройдена, индексы уверенно поползли вверх и инвесторы, поняв, что пора прекращать подсчитывать убытки и надо начинать инвестировать во что-то, ринулись на рынок.

Количество свободных денег в мире велико, так как размер денежной массы давно превысил количество реальный товаров и услуг, продаваемых на мировом рынке. Постоянно разгоняемая инфляция и идея постоянного роста, заложенная в основах капитализма, не позволяет держать эти деньги без движения, заставляя инвестировать во что-нибудь, рассчитывая на процент от будущей прибыли.

Статья в тему:  Какой онлайн в игре пятница 13

Поиск подходящего инструмента для инвестирования продолжался недолго. После нехитрой аналитики, заключающейся в подсчете количества пользователей Интернета, а также примера гениальной маркетинговой политики Apple, показавшей, что с помощью Интернета можно получать прибыль за продажу практически всего (медиа-контента, услуг, приложений и т.п.), инвесторы решили, что Интернет и связанные с ним IT стартапы – лучшая область для инвестирования. Инвесторов также обнадежила динамика роста количества пользователей Интернета за последние несколько лет, которая позволяет надеяться на то, что даже если небольшую часть этих пользователей можно вовлечь в процесс покупки определенных товаров и услуг, то прибыль от этих операций превысит текущий уровень продаж. Количество пользователей Интернета выросло за последние 10 лет в 5 раз и составляет на текущий момент 32,7 процента от общего количества живущих людей на Земле. Если учесть, что процент населения Земли в возрасте от 15 до 64 лет составляет цифру 65,9, то можно сказать что у Интернета есть потенциал для роста в два раза. До сегодняшнего момента динамика роста количества пользователей была постоянной, и нет доказательств, что она остановится на этом. Соответственно, с ростом количества пользователей будет расти и количество товаров и услуг, предоставляемых с помощью Интернета. Некоторые сервисы становятся глобальными – ни для кого уже не является чем-то необычным заказать товар, находящийся в другом уголке мира. Стремительное развитие сервисов, предоставляемых через приложения и Интернет, на мобильных устройствах, и в то же время рост количества подобных устройств вызывает бурный восторг у аналитиков в этой сфере. Всё это заставляет инвесторов вкладываться в IT сферу, как наиболее перспективную в ближайшем будущем.

Появились новые виды сервисов – облачные услуги (xaaS, где x – это Infrastructure, Database, Software, Platform и т.д.), возлагаются большие надежды на то, что большинство компаний откажется от своей инфраструктуры и перенесет значительную часть своих сервисов на облачные структуры. Такое предположение позволяет надеяться, что стоимость компаний, предоставляющих подобного рода услуги будет расти. Это также подталкивает инвесторов к вложению средств в эти компании – хотя недавний пример с облаком Amazon-a заставил многих задуматься о степени готовности таких технологий для бизнеса.

Статья в тему:  Онлайн игра где можно стать богом

Развитие технологий обработки данных позволило Интернет рекламе стать более направленной – теперь компания может узнать, что именно вам нужно в данный момент, а также с помощью прогнозной аналитики сделать предположения, что вам понадобится в будущем. Без сомнений, что сбор подробной информации о потребителе с помощью социальных сетей, отчетах о сделанных покупках, а также с помощью истории посещенных сайтов может, технологий геотаргетинга и т.д. поможет предложить ему именно то, что он хочет и тем самым повысить продажи. Всё это также позволяет надеяться на то, что Интернет будет основным локомотивом в росте экономики в будущем.

Из наиболее громких примеров можно привести Pinterest.com, запущенный в закрытое бета-тестирование в марте 2010, а уже в мае 2012 года проданный за 100 млн. $. Русскоязычный аналог Pinme.ru пока не достиг таких успехов. Такая прибыльность инвестиций не дает спокойно заснуть многим из инвесторов и пробуждает в них тягу к инвестированию во что-нибудь, имеющее хотя бы возможность в отдаленном будущем вести бизнес через Интернет.

Для проведения подобного инвестирования начали создаваться так называемые венчурные фонды, предназначенные для поиска и вложения средств в инновационные предприятия и IT стартапы. Под очарование тех перспектив, которые могут принести инновации, попало и высшее руководство нашей страны, идею восприняли с энтузиазмом и создали «Роснано», «Ростехнологии» и «Сколково». «Роснано» возглавил А.Б. Чубайс, не растерявший юношеской пылкости и задора за время его плодотворной трудовой деятельности, что, вкупе с умелым руководством и фантастическими способностями в бюджетировании, привело к заслуженному результату – ордену «За заслуги перед Отечеством» IV степени.

Рост количества сделок на американском рынке венчурного капитала в сегменте информационных технологий составил 19%, в то время, как в сегменте деловых и потребительских услуг было замечено снижение. В отрасли IT за первый квартал 2012 года было совершено 257 сделок на общую сумму в $2 млрд, что выше результата за аналогичный период предыдущего года, а также за 4 квартал 2011 года. Как и в прошлом году, сегмент программного обеспечения оказался крупнейшим в отрасли венчурного инвестирования, получив почти две трети инвестиций. В Европе, на фоне сокращения общего объема венчурного инвестирования, доля и количество сделок в сегменте информационных технологий наоборот растет. Если посмотреть на распределение пользователей по регионам, то 44 процента всех пользователей Интернета проживают в Азии, и совершенно понятно, что именно они будут рынком, показывающим самые высокие темпы роста, и, следовательно, самым заманчивым местом вложения для инвесторов.

Статья в тему:  Онлайн игра с коли xpro

Из этого можно сделать вывод, что объем инвестиций в сфере информационных технологий не достиг порога насыщения и, предположительно, будет расти дальше. Если этот рост будет расти вместе с объемом рынка товаров и услуг, предоставляемых посредством Интернет, то вполне возможно, что инвестиции и будут оправданы, и мы не дождемся очередного пузыря. Если же рынок будет перегреваться, то конец предсказуем – пузырь лопнет, оставив на рынке только действительно прибыльные компании. Сможет ли Интернет стать основным местом для продажи товаров и услуг – это отдельный вопрос, зависящий от многих экономических факторов.

Блог компании Тинькофф Инвестиции | Пузырь доткомов. Будет ли сиквел? Переоцененные и недооцененные компании IT-сектора

Возможно, не все мы занимались инвестиционной деятельностью на фондовом рынке в конце 1990-х и начале 2000-х годов. Но я уверен, что о пузыре доткомов слышали почти все.

Что такое дотком и пузырь доткомов?

Доткомами (англ. dot-com) называют все интернет-компании. Классические примеры: Facebook, eBay, Amazon, Google (Alphabet). Доткомы относятся к IT-сектору экономики и торгуются на бирже высокотехнологичных компаний — Nasdaq.

Пузырь доткомов (англ. Dot-com bubble) — пузырь в экономике, образовавшийся в результате ничем не обоснованного многократного роста цены акций интернет-компаний. Кульминация кризиса пришлась на 10 марта 2000 года.

Кризис доткомов 1.0. Короткий ликбез

В конце 1990-х началась эйфория онлайн-торговли и услуг.

Многочисленные экономисты, эксперты и аналитики заявляли о том, что начался период так называемой неоэкономики, характеризующийся преобладанием неосязаемых активов. С 1995 по 2000 год индекс Nasdaq вырос более чем в пять раз.

Однако затем, начиная с 10 марта 2000 года, началось стремительное падение индекса высокотехнологичных компаний. Nasdaq Composite упал на 78% от своего максимума.

Индекс вернулся к докризисным значениям лишь через 15 лет. Это произошло только 27 апреля 2015 года (котировки достигли нового максимума).

Что же произошло? Причина кризиса

С одной стороны, у инвесторов (во многом из-за мощной рекламной кампании IT-сектора) создалась не совсем правдоподобная картина текущего положения дел в компаниях, работающих в сфере интернет-торговли и услуг. С другой — игнорировались реальные показатели бизнеса доткомов. При принятии инвестиционных решений не учитывалась прибыль, денежные потоки (их отсутствие), долговая нагрузка. Все жили завышенными ожиданиями и потенциальными перспективами интернет-стартапов.

Статья в тему:  Онлайн игра с коли xpro

А что было на деле? Мультипликатор P / E — один из основных мультипликаторов стоимостной оценки акций. Фактически показывает окупаемость бизнеса при исторически известной величине прибыли компании.

У многих интернет-компаний в то время значение мультипликатора P / E превышало 100, 200, в отдельных случаях даже 500. То есть фирмам требовалось от одного века и более, чтобы своей прибылью покрыть текущую рыночную стоимость. При этом среднее значение мультипликатора по индексу S&P 500 в то время примерно равнялось 25.

И как следствие — пузырь лопается. Последовала череда банкротств. Инвесторы, венчурные фонды, банки подсчитывали многомиллиардные убытки. В тот период совокупное падение рыночной капитализации превысило $5 трлн.

Кризис доткомов 2.0. История повторяется?

Последние годы не утихают дискуссии о том, что цены на акции высокотехнологического сектора спекулятивно надуты и продолжают расти. Вместе с этим в мире зафиксирована рекордная безработица (в частности, в США), снижение деловой активности, что никак не коррелируется с продолжающимся бычьим трендом индекса Nasdaq.

Однако текущая ситуация разительно отличается от той, что была в конце 1990-х годов — начале 2000-х. В большинстве своем высокотехнологические компании имеют реальные продукты или услуги, которые пользуются спросом. Отсутствует такая, как тогда, иллюзорная маркетинговая ширма, скрывающая реальное положение дел интернет-компаний. То есть интернет-бизнес преимущественно экономически эффективен: генерирует денежные потоки, приносит прибыль. Рыночная цена интернет-компаний имеет куда большее обоснование, чем было при пузыре доткомов. По данным Bloomberg, текущее значение мультипликатора P / E по индексу Nasdaq Composite равно 47. Следует отметить, что по индексу S&P 500 на момент написания статьи P / E = 28. Разница в стоимостной оценке между высокотехнологичным сектором и индексом S&P 500, безусловно, существует. Но она не так велика, как это было при раздутом пузыре доткомов. IT-отрасли еще есть куда расти.

Коронакризис на пользу доткомам?

Скорее да, чем нет. Сейчас онлайн-продажи растут во всех торговых сегментах. Об этом заявляют представители как зарубежного, так и отечественного онлайн-ритейла. Специалисты в сфере торговли и маркетинга прогнозируют значительный ежегодный рост прибыли в электронной коммерции.

Но не будем предаваться эйфории. В секторе высокотехнологичных компаний имеются как недооцененные, так и переоцененные (экономически необоснованные по своей текущей цене) акции. При выборе ценных бумаг на фондовом рынке стоит изучить реальное текущее финансовое положение конкретных компаний, посмотреть на основные мультипликаторы, которые используются при стоимостной оценке; обратить внимание на прогнозы аналитиков (но не слепо верить им).

Статья в тему:  Как взломать онлайн java игры

Топ-5 переоцененных компаний. Будущие ожидания

В высокотехнологическом секторе есть компании, которые несколько переоценены рынком. При инвестировании в акции данных эмитентов нужно быть крайне осторожным и понимать, что текущая цена преимущественно обосновывается ожиданиями будущих успехов бизнеса.

1) Zoom Video Communications — американская компания, разработавшая удобный формат онлайн-конференций. Компания стоит дороже большинства представителей S&P 500, однако сама в него не входит.
— P / E превышает 1 500! Прибыль на акцию всего $0,09.
— Несмотря на то, что аналитики прогнозируют среднегодовой рост прибыли на 37% в ближайшее время, текущий уровень цен акций Zoom Video Communications выглядит крайне высоким.

2) Veeva Systems — компания предлагает облачное ПО преимущественно для научной индустрии.
— P / E = 120, прибыль на акцию составляет $1,97.
— Прогнозируется рост прибыли на 21% в год.

3) ServiceNow — компания предоставляет корпоративные решения для облачных вычислений и автоматизации процессов.
— P / E = 115, прибыль на акцию $3,36.
— Аналитики считают, что у акций еще есть потенциал роста. Консенсус-прогноз — «покупать» (27 из 34 аналитиков).

4) Autodesk — разработчик и поставщик ПО.
— P / E = 70, убыток на акцию составляет $0,37.
— Компания имеет высокую долговую нагрузку.
— При этом аналитики прогнозируют рост прибыли на 43% в год.

5) Fortinet — предоставляет решения для кибербезопасности.
— P / E = 60, прибыль на акцию $1,91.
— Прогнозируется рост прибыли на 12% за год.

Акции представленных выше компаний все еще могут показать рост на определенном временном интервале.

Топ-5 недооцененных рынком компаний

1) Intel — производитель электронных устройств, компьютерных компонентов и микросхем.
— P / E = 10, прибыль на акцию — $4,77.
— Несмотря на то, что Apple собирается переходить на собственные чипы для Mac (но полностью сотрудничество между компаниями не прекращается), прогнозируется рост прибыли за год на 3%.

2) Dell Technologies занимается производством компьютеров, производит и поддерживает различные IT-решения, в том числе ПО и услуги.
— P / E = 7, прибыль на акцию (за последние 12 месяцев) составляет $6,38.
— Прогнозируется незначительный рост прибыли в этом году.

3) International Business Machines (IBM) — один из крупнейших в мире производителей и поставщиков аппаратного и программного обеспечения.
— P / E = 11, прибыль на акцию — $12,44.
— Прогнозируется рост прибыли за год на 7%.

Статья в тему:  Как убрать задержку в доте

4) Cognizant Technology Solutions предоставляет различные IT-услуги, включая цифровые, технологические, консалтинговые и операционные.
— P / E = 14, прибыль на акцию — $10,37.
— Прогнозируется рост прибыли за год на 12%.

5) VMware предоставляет облачное ПО для виртуализации. Бенефициары роста трафика и нагрузки в интернете.
— P / E = 9, прибыль на акцию — $15,37.
— Прогнозируется рост прибыли за год на 1%.

Заключение

В заключение еще раз обращу ваше внимание вот на что: стоит как можно глубже и детальнее изучать компанию прежде, чем приобретать ее акции (или иные ценные бумаги). Не поленитесь провести комплексный анализ эмитента. И неважно, какой это сектор экономики — IT или какой-либо более прозрачный.

Автор: Николай Коротков, частный инвестор, трейдер на валютном рынке, профиль в Пульсе — Vizo

Мы решили разнообразить блог Тинькофф Инвестиций и дать слово инвесторам, которые являются нашими клиентами. Теперь мы регулярно будем публиковать тексты внешних авторов. Если у вас есть текст, вы хотите им поделиться и получить вознаграждение, пишите на editors_wealth@tinkoff.ru.

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции Тинькофф Инвестиций. Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.

Кризис доткомов в 2000-х — пузырь, который лопнул. Причины и последствия

В 2000 году произошел мировой кризис – один из самых мощных в современной истории. Он получил название кризиса доткомов. В этот период на рынке сформировался настоящий пузырь. Последствия взрыва этого пузыря доткомов ощущаются до сих пор.

  1. Что такое доткомы и как они появились?
  2. Причины роста доткомов
  3. Причины обвала доткомов
  4. Последствия пузыря доткомов
  5. Есть ли пузырь на IT -рынке сейчас?

Что такое доткомы и как они появились?

Для начала разберемся, что такое доткомы. Название «дотком» происходит от английского слова dot — com (точка – ком), подразумевая принадлежность компании к интернет-индустрии. Доткомами являются такие компании, как Google ( Alphabet ), Cisco , Microsoft , Amazon , eBay , IBM и множество других.

Пузырь доткомов ( dot — com bubble ) стал синонимом мощного финансового кризиса, порожденного жадностью инвесторов и чрезмерной верой в «новую экономику».

Кризис доткомов завершился феноменальным падением индекса Nasdaq и разорением тысяч интернет-компаний. Котировки ведущих доткомов раздулись до такой степени, что даже сейчас, спустя десятки лет, не достигли прежних значений. Например, стоимость акций Cisco поднималась до 77,13 долларов за штуку, что сделало компанию самой большой по капитализации в 2000 году. Текущая стоимость акции (в 2021 году) – 53,43. Поставленный в 2000 году максимум до сих пор не превзойден.

Статья в тему:  Онлайн игра где можно стать богом

При сдувании пузыря доткомов инвесторы потеряли более 5 трлн долларов . Вплоть до 2004 года котировки акций доткомов продолжали снижаться, и только спустя 4 года после кризиса наметился разворот.

Индекс NASDAQ в период кризиса доткомов

Причины роста доткомов

Бум доткомов возник не на пустом месте. На рубеже XX и XXI века произошла очередная технологическая революция и появилась новая экономика: e — commerce . Рынок онлайн-коммерции рос на сотни процентов в год, по экспоненте росло число компьютеров, серверов и мобильных устройств. Отсутствие у компании сайта воспринималось как анахронизм (как высказался однажды Билл Гейтс : «Если вашего бизнеса нет в интернете, то вас нет в бизнесе»).

В это время возникла Кремниевая долина, ставшая сосредоточием перспективных интернет-стартапов. На сегодняшний день ВВП , производимый в этом сравнительно небольшом по площади районе, больше, чем ВВП России, Франции или Германии.

Венчурные и хеджевые фонды , банки, институциональные инвесторы и простые люди активно инвестировали в интернет-компании, веря в «новую экономическую парадигму». По некоторым данным, в 1999 году 40% всего венчурного капитала было вложено именно в IT -индустрию.

Не удивительно, что в результате индекс Nasdaq рос на сотни процентов в год. Так, с 1996 года к марту 2000-го он вырос с 1000 до 5048 пунктов . Перед такой прибылью было сложно устоять. И начинающие, и профессиональные инвесторы, выходя на рынок доткомов, сметали буквально всё, мало обращая внимание на фундаментальные показатели, мультипликаторы и наличие денежных потоков у компании.

На этом фоне на IPO начали выходить интернет-компании без внятной бизнес-модели, убыточные или полагающиеся на инфраструктуру, которой еще не было разработано. Ажиотаж вызывали даже компании со штатом из двух с половиной сотрудников, кучей презентаций и сделанным на коленке сайтом.

Компании стремились набрать инвестиций как можно больше, мало заботясь о реальных вложениях. Доходило до смешного: привлеченные в ходе IPO средства вкладывались исключительно в маркетинг, чтобы подстегнуть рост котировок и раздуть капитализацию компании . При этом реального производства так и не было запущено.

Статья в тему:  Как стать альфа тестером в world of warships

Но в этом инвестиционном безумии принимали участие далеко не все инвесторы: многие видели, что на рынке надувается настоящий пузырь . Например, Алан Гриспен, занимающий на тот момент пост председателя совета управляющих ФРС США , называл происходящее «иррациональным оптимизмом» и призывал не участвовать в буме. Остался в стороне и Уоррен Баффет .

А вот руководитель хедж-фонда Quantum Джордж Сорос , напротив, активно вкладывался в акции доткома и в момент кризиса потерял более 3,5 млрд долларов .

Итак, причинами кризиса доткомов послужили:

  • рыночная эйфория, вызванная верой в «новую экономику» и беспрестанный рост капитализации компаний-доткомов;
  • скупка инвесторами любых ценных бумаг по любым ценам без анализа бизнеса компаний и мультипликаторов акций;
  • присутствие большого количества спекулянтов, дополнительно разгоняющих цену;
  • прямое воздействие на рынок со стороны банков, хедж-фондов, брокеров и других лиц, заинтересованных в постоянном росте котировок акций и получении сверхприбыли;
  • упрощение получения доступа к информации о биржевых торгах, а также возможность торговать онлайн.

Таким образом, пузырь доткомов оказался надут к 2000 году – и оставалось дождаться лишь какого-то триггера, который бы спровоцировал обвал.

Причины обвала доткомов

Спусковым крючком, повлекшим за собой крах доткомов в 2000 году, стала рецессия в Японии. Экономическое состояние страны оставляло желать лучшего: при видимом росте внутри экономики накапливались проблемы, приведшие к «зомбификации» многих компаний. Правительство поддерживало убыточные компании, уступающие «новой экономике», чтобы не допустить социального взрыва. Однако внутренние проблемы оказались сильными, и Япония погрузилась в длительную рецессию.

Это послужило внешней причиной краха пузыря доткомов. Внутренними причинами послужили :

  • резкое повышение ключевой ставки ФРС , что ограничило количество денег в экономике;
  • дефицит ликвидности привел к уменьшению объема вливаний средств в фондовый рынок;
  • инвесторы решили зафиксировать прибыль и продать часть купленных ранее акций;
  • сами участники гонки доткомов решили продавать собственные акции в рынок, чтобы получить наличность .

Самое главное – участники рынка увидели, что компании не приносят ожидаемых прибылей и, следовательно, высокие котировки ценных бумаг не оправданы. Более того, инвесторы убедились, что бизнес-модели компаний являются неэффективными, и большинство из них вообще никогда не начнут приносить прибыль. Некоторые компании вообще ничего не производили – их бизнес строился исключительно на кликах и рекламе.

В результате акции доткомов начали резко дешеветь. Падение по инерции спровоцировало падение котировок всех прочих акций – так начался кризис доткомов.

Статья в тему:  Какой онлайн в игре пятница 13

Последствия пузыря доткомов

  • После того, как пузырь доткомов рухнул, огромное количество как частных, так и институациональных инвесторов остались без своих сбережений. Котировки бывших интернет-гигантов сократились в десятки, а то и сотни процентов. Например, акции самой дорогой компании в 2000 году – Cisco – после кризиса рухнули на 86%, а молодого Amazon – на 93% .
  • За 2000 год индекс Nasdaq потерял более 50% капитализации. К 2003 году падение составило 75%.
  • Ситуацию усугубили вскрывшиеся факты откровенного мошенничества и злоупотребления со стороны доткомов и брокерских домов. Так, банкам Citi Group и Merrill Lynch пришлось даже выплатить штрафы обманутым инвесторам по решению SEC .
  • Падение рынка ускорили и другие негативные происшествия: теракт 11 сентября 2001 года, банкротства Enron, WorldCom, NorthPoint, Global Crossing и др.
    Бернард Эбберс — руководитель обанкротившегося Worldcom, которого осудили на 25 лет
  • К 2004 году половина компаний, вышедших на IPO к моменту кризиса, перестала существовать . В основном это были нежизнеспособные компании-зомби, не имеющие реального продукта, или же полагающиеся на технологии, которые еще не были изобретены.

Тем не менее, в этот период доткомы, имеющие связь с реальной экономикой и интересные продукты, смогли выжить. Более того, они окрепли и смогли занять лидирующие положения в IT-секторе. Речь идет о таких интернет-гигантах, как Apple, Microsoft, IBM, Google, Amazon, Xerox, eBay, Cisco, Intel и многих других. Однако некоторые компании, типа Yahoo, смогли выжить, но утратили лидерские позиции и были куплены конкурентами.

Есть ли пузырь на IT -рынке сейчас?

Ситуация с переоцененными акциями IT -сектора в 2021 году поразительно напоминает эпоху доткомов:

  • рынки опять охвачены эйфорией, и инвесторы покупают буквально всё подряд;
  • есть вера в «новую экономику» и прорывные технологии: электромобили, космос, зеленая энергетика, полупроводники, 5 G , искусственный интеллект и прочее;
  • акции откровенно перегреты (самые «горячие» торгуются с P/E свыше 500, т.е. срок окупаемости таких акций составляет 500 лет, а средний P/E по отрасли превышает 50);
  • на рынке присутствует большое количество компаний-зомби без реальной прибыли и существующих только на деньги инвесторов (или опирающихся на государственную поддержку);
  • растет количество убыточных IPO (яркие примеры – Uber, Lyft, Virgin Galactic, Ozon, SurveyMonkey, Solid Biosciences и многие другие) – доля убыточных IPO выросла до 83% (накануне кризиса доткомов доля составляла 81%);
    Компания Virgin Galactic пока не получает никакой прибыли — ежеквартально в отчетах только многомиллионные убытки
  • индикатор Баффетта (отношение капитализации фондового рынка США к ВПП) превысил показатель в 140% (до этого значение в 140% наблюдалось незадолго перед кризисом доткомов);
  • показатель CAPE (шиллеровское P / E ) также превысил значение 2000-го года.
Статья в тему:  Как сделать доту 1 на русском

Таким образом, с одной стороны, ситуация с IT -компаниями в 2021 году очень похожа на ситуацию с доткомами в 2000 году. С другой стороны, есть и ключевые отличия :

  • развитие технологий шагнуло далеко вперед, как и бизнес-технологий – большинство IT -компаний сейчас ведут реальную деятельность и зарабатывают огромные средства (например, та же Apple , чья прибыль больше бюджета некоторых стран);
  • IT -компании полагаются на уже внедренные технологии и инфраструктуру, т.е. являются не пустышками, а реально работающими бизнесами;
  • у IT -компаний сравнительно небольшие долги и крупные запасы наличности, позволяющие не только инвестировать в развитие, но и поддерживать компанию в случае финансовых затруднений;
  • некоторые компании-единороги убыточные не потому, что «сжигают» деньги на маркетинг, а поскольку расходуют их на разработки и исследования ( R & D ) – например, Uber инвестирует в развитие беспилотных такси, Tesla – в инфраструктуру для электрокаров, а многочисленные биотехи – в исследования новых лекарств, робототехнику и искусственный интеллект (если убрать R & D , то компании станут прибыльными, но тут же отстанут в конкурентной борьбе).

Компания Tesla

К тому же инвесторы стали более разумными. Они покупают акции, опираясь не только на красивые графики и презентации, обещания менеджмента и рекламу, но оценивая перспективы компании и пытаясь понять ее будущую жизнеспособность. Конечно, некоторые акции растут вопреки всякому здравому смыслу, но это – единичные истории.

К тому же сейчас мир больше готов к негативным последствиям кризиса, поэтому фондовый рынок время от времени «выпускает» пар, т.е. наиболее одиозно выросшие акции корректируются, чтобы не допустить надувания чрезмерного пузыря.

Поэтому повторение ситуации с кризисом доткомов в 2021 году маловероятно. Но коррекция на перегретом рынке вплоть до 50% вполне возможна. Конечно, «взрыва» на рынке не будет, но медвежий тренд на пару-тройку лет вполне может затянуться. Это нужно иметь в виду, вкладывая в «модные» хайповые акции.

Пузырь доткомов. Будет ли сиквел? Переоцененные и недооцененные компании IT-сектора

Возможно, не все мы занимались инвестиционной деятельностью на фондовом рынке в конце 1990-х и начале 2000-х годов. Но я уверен, что о пузыре доткомов слышали почти все.

Статья в тему:  Как играть в онлайн игры на работе

Что такое дотком и пузырь доткомов?

Доткомами (англ. dot-com) называют все интернет-компании. Классические примеры: Facebook, eBay, Amazon, Google (Alphabet). Доткомы относятся к IT-сектору экономики и торгуются на бирже высокотехнологичных компаний — Nasdaq.

Пузырь доткомов (англ. dot-com bubble) — пузырь в экономике, образовавшийся в результате ничем не обоснованного многократного роста цены на акции интернет-компаний. Кульминация кризиса пришлась на 10 марта 2000 года.

Короткий ликбез: кризис доткомов 1.0

В конце 1990-х началась эйфория онлайн-торговли и услуг.

Многочисленные экономисты, эксперты и аналитики заявляли о том, что начался период так называемой неоэкономики, характеризующийся преобладанием неосязаемых активов. С 1995 по 2000 год индекс Nasdaq вырос более чем в пять раз.

Однако затем, начиная с 10 марта 2000 года, началось стремительное падение индекса высокотехнологичных компаний. Nasdaq Composite упал на 78% от своего максимума.

Что же произошло? В чем причина кризиса

С одной стороны, у инвесторов (во многом из-за мощной рекламной кампании IT-сектора) создалась не совсем правдоподобная картина текущего положения дел в компаниях, работающих в сфере интернет-торговли и услуг. С другой — игнорировались реальные показатели бизнеса доткомов. Во время принятия инвестиционных решений не учитывалась прибыль, денежные потоки (их отсутствие), долговая нагрузка. Все жили завышенными ожиданиями и потенциальными перспективами интернет-стартапов.

А что было на деле? Мультипликатор P / E — один из основных мультипликаторов стоимостной оценки акций. Фактически показывает окупаемость бизнеса при исторически известной величине прибыли компании.

У многих интернет-компаний в то время значение мультипликатора P / E превышало 100, 200, в отдельных случаях даже 500. То есть фирмам требовалось от одного века и более, чтобы своей прибылью покрыть текущую рыночную стоимость. При этом среднее значение мультипликатора по индексу S&P 500 в то время примерно равнялось 25.

И как следствие — пузырь лопается. Последовала череда банкротств. Инвесторы, венчурные фонды, банки подсчитывали многомиллиардные убытки. В тот период совокупное падение рыночной капитализации превысило $5 трлн.

Кризис доткомов 2.0. История повторяется?

Последние годы не утихают дискуссии о том, что цены на акции высокотехнологичного сектора спекулятивно надуты и продолжают расти. Вместе с этим в мире зафиксирована рекордная безработица (в частности, в США), снижение деловой активности, что никак не коррелируется с продолжающимся бычьим трендом индекса Nasdaq.

Статья в тему:  Как играть за минера в доте 2 в лобби

Однако текущая ситуация разительно отличается от той, что была в конце 1990-х годов — начале 2000-х. В большинстве своем высокотехнологичные компании имеют реальные продукты или услуги, которые пользуются спросом. Отсутствует такая, как тогда, иллюзорная маркетинговая ширма, скрывающая реальное положение дел интернет-компаний. То есть интернет-бизнес преимущественно экономически эффективен: генерирует денежные потоки, приносит прибыль. Рыночная цена интернет-компаний имеет куда большее обоснование, чем было при пузыре доткомов. По данным Bloomberg, текущее значение мультипликатора P / E по индексу Nasdaq Composite равно 47. Следует отметить, что по индексу S&P 500 на момент написания статьи P / E = 28. Разница в стоимостной оценке между высокотехнологичным сектором и индексом S&P 500, безусловно, существует. Но она не так велика, как это было при раздутом пузыре доткомов. IT-отрасли еще есть куда расти.

Коронакризис на пользу доткомам?

Скорее да, чем нет. Сейчас онлайн-продажи растут во всех торговых сегментах. Об этом заявляют представители как зарубежного, так и отечественного онлайн-ритейла. Специалисты в сфере торговли и маркетинга прогнозируют значительный ежегодный рост прибыли в электронной коммерции.

Но не будем предаваться эйфории. В секторе высокотехнологичных компаний имеются как недооцененные, так и переоцененные (экономически необоснованные по своей текущей цене) акции. При выборе ценных бумаг на фондовом рынке стоит изучить реальное текущее финансовое положение конкретных компаний, посмотреть на основные мультипликаторы, которые используются при стоимостной оценке; обратить внимание на прогнозы аналитиков (но не слепо верить им).

В высокотехнологичном секторе есть компании, которые несколько переоценены рынком. При инвестировании в акции данных эмитентов нужно быть крайне осторожным и понимать, что текущая цена преимущественно обосновывается ожиданиями будущих успехов бизнеса.

1) Zoom Video Communications — американская компания, разработавшая удобный формат онлайн-конференций. Компания стоит дороже большинства представителей S&P 500, однако сама в него не входит. P / E превышает 1 500! Прибыль на акцию всего $0,09. Несмотря на то, что аналитики прогнозируют среднегодовой рост прибыли на 37% в ближайшее время, текущий уровень цен акций Zoom Video Communications выглядит крайне высоким.

2) Veeva Systems предлагает облачное ПО преимущественно для научной индустрии. P / E = 120, прибыль на акцию составляет $1,97.Прогнозируется рост прибыли на 21% в год.

3) ServiceNow предоставляет корпоративные решения для облачных вычислений и автоматизации процессов. P / E = 115, прибыль на акцию — $3,36. Аналитики считают, что у акций еще есть потенциал роста. Консенсус-прогноз — «покупать» (27 из 34 аналитиков).

Статья в тему:  Как играть в онлайн игры на xbox

4) Autodesk — разработчик и поставщик ПО.

P / E = 70, убыток на акцию составляет $0,37. Компания имеет высокую долговую нагрузку. При этом аналитики прогнозируют рост прибыли на 43% в год.

5) Fortinet предоставляет решения для кибербезопасности. P / E = 60, прибыль на акцию — $1,91. Прогнозируется рост прибыли на 12% за год.

Акции представленных выше компаний все еще могут показать рост на определенном временном интервале.

1) Intel — производитель электронных устройств, компьютерных компонентов и микросхем. P / E = 10, прибыль на акцию — $4,77. Несмотря на то, что Apple собирается переходить на собственные чипы для Mac (но полностью сотрудничество между компаниями не прекращается), прогнозируется рост прибыли за год на 3%.

2) Dell Technologies занимается производством компьютеров, производит и поддерживает различные IT-решения, в том числе ПО и услуги. P / E = 7, прибыль на акцию (за последние 12 месяцев) составляет $6,38. Прогнозируется незначительный рост прибыли в этом году.

3) International Business Machines (IBM) — один из крупнейших в мире производителей и поставщиков аппаратного и программного обеспечения. P / E = 11, прибыль на акцию — $12,44. Прогнозируется рост прибыли за год на 7%.

4) Cognizant Technology Solutions предоставляет различные IT-услуги, включая цифровые, технологические, консалтинговые и операционные. P / E = 14, прибыль на акцию — $10,37. Прогнозируется рост прибыли за год на 12%.

5) VMware предоставляет облачное ПО для виртуализации. Бенефициар роста трафика и нагрузки в интернете. P / E = 9, прибыль на акцию — $15,37. Прогнозируется рост прибыли за год на 1%.

В заключение еще раз обращу ваше внимание вот на что: стоит как можно глубже и детальнее изучать компанию прежде, чем приобретать ее акции (или иные ценные бумаги). Не поленитесь провести комплексный анализ эмитента. И неважно, какой это сектор экономики — IT или какой-либо более прозрачный.

Автор: Николай Коротков, частный инвестор, трейдер на валютном рынке, профиль в Пульсе — Vizo

Мы решили разнообразить блог Тинькофф Инвестиций и дать слово инвесторам, которые являются нашими клиентами. Теперь мы регулярно будем публиковать тексты внешних авторов. Если у вас есть текст, вы хотите им поделиться и получить вознаграждение, пишите на editors_wealth@tinkoff.ru.

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции Тинькофф Инвестиций. Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.

Ссылка на основную публикацию
Статьи c упоминанием слов:
Adblock
detector